Dette : ce que veulent les investisseurs

Tous les investisseurs ne sont pas égaux devant la dette. Les Equity Players pourraient se gausser d’une situation qui les favorise et les remet sur le devant de la scène. « Allianz est un investisseur en fonds propres. Les problématiques autour du financement immobilier ne nous impactent pas dans notre politique d’acquisition. Tout juste, bénéfice-t-on d’une compétition un peu moins vigoureuse sur notre terrain de jeu : les actifs core de plus de 150 M€ », témoigne Olivier Wigniolle. Il en va autrement de l’autre versant de l’activité. « La situation nous impacte plus au moment des cessions. Dans notre politique d’arbitrage, nous sommes plus regardants sur la capacité de l’acquéreur potentiel à boucler son financement », rappelle le président d’Allianz Real Estate France. Il est vrai que l’année 2011, l’un des bons crus de la décennie, a vu quelque 2,5 Mds€ de deals capoter, souvent en raison du financement. Car, la première préoccupation des investisseurs qui sont à l’achat reste l’accès à la dette. « UBS Global Real Estate se pose aujourd’hui la question de l’opportunité de lancer un nouveau fonds value-added. La nouvelle donne financière nous pousse à revoir notre stratégie de déploiement des fonds », témoigne Patrick Jenvrin au nom de tous les fonds. « Les fonds opportunistes et value-added, qui se sont levés avant la crise, sont frustrés de l’absence de dettes pour les nouveaux investissements. Pour certains fonds, les capitaux levés ont été réemployés à recapitaliser les actifs existants », souligne l’Inrev dans sa dernière étude « Capital Sources ».