Sans la cote, la vie continue…

C’était l’une des opérations phare de l’année, si ce n’est celle de l’année. La cotation de Carrefour Property, la branche immobilière du géant de la distribution. Une foncière à plus de 10 Mds€ d’actifs en Europe. La fronde de certains actionnaires, ajoutée à des conditions de marché difficiles, ont contraint Carrefour à reporter sine die le projet de la cotation de 25 % de Carrefour Property. La stratégie de la foncière interne en a-t-elle pour autant été modifiée ? « Le report du spin-off n’a pas modifié d’un iota la stratégie de Carrefour Property », lâche d’emblée John Ozinga, directeur France de Carrefour Property. « Nos missions s’articulent autour de deux grands axes majeurs : le soutien de l’activité du groupe par un renforcement de l’attractivité commerciale des sites où sont implantés les hypermarchés et supermarchés Carrefour, d’une part ; la valorisation et le développement d’un patrimoine immobilier au bénéfice du groupe, d’autre part », expose le directeur France de Carrefour Property. Considéré comme stratégique par tous les dirigeants qui se sont succédés à la tête de Carrefour, l’immobilier a été logé pour partie dans Carrefour Property. Sur les quelque 17 Mds€ détenus dans le monde, Carrefour en a logé un peu plus de 10 Mds€ dans une foncière dédiée, en la recentrant sur trois pays : la France, l’Italie et l’Espagne. Le périmètre de la foncière, telle qu’elle aurait dû être cotée, représente ainsi 60 % de la valeur de l’ensemble du patrimoine immobilier du groupe. Sur des chiffres donnés à fin mai 2011, c’est-à-dire juste avant le projet d’IPO, Carrefour Property représente, pro-forma, 676 M€ de loyers annuels, pour un cash-flow courant de 309 M€. Le portefeuille comprend 915 sites, pour une surface globale de 4,3 millions de m2. La France reste le premier secteur d’implantation de Carrefour Property, près de 70 % en valeur, avec 161 hypermarchés valorisés 5,1 Mds€ à fin 2010 et plus de 600 supermarchés d’une valeur estimée à 1,6 Md€. Sur l’échelle des foncières dédiées à l’immobilier de commerce, Carrefour Property atteint la troisième marche du podium européen derrière Unibail-Rodamco et Klépierre. Elle peut prétendre aussi au premier rang si l’on ne tient compte que des « pure players ».